한화오션 주가 전망: 증권사 리포트 분석

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2026년 1월, 현재 조선업계는 단순한 호황을 넘어 구조적인 '슈퍼 사이클'의 정점에 서 있습니다. 그중에서도 특히 한화오션은 그룹사의 강력한 방산 DNA와 결합하여 단순 조선사를 넘어 '글로벌 해양 방산 기업'으로 거듭나고 있는데요.

오늘은 최신 증권사 리포트와 2025년 4분기 실적 프리뷰, 그리고 2026년 강력한 모멘텀을 바탕으로 한황소션 주가 전망을 심층 분석해 보겠습니다.

1. 2025년 4분기 실적: '기쁜 비용'과 확실한 턴어라운드

한화오션 주가 전망을 논하기에 앞서, 가장 최근 성적표인 2025년 4분기 실적을 짚고 넘어가야 합니다. 시장은 4분기 매출액 약 3.2조 ~ 3.6조 원, 영업이익 3,200억 ~ 4,400억 원 수준을 예상하고 있습니다.

기쁜 일회성 비용: 4분기에는 연간 흑자 달성에 따른 임직원 성과급과 협력사 처우 개선 비용이 반영될 예정입니다. 과거에는 이것이 악재였으나, 지금은 회사가 구조적인 돈을 버는 구간에 진입했음을 증명하는 '기쁜 비용'으로 해석됩니다.
환율 효과: 경쟁사 대비 낮은 환헤지 비율 덕분에 최근의 고환율 기조(원화 약세)는 한화오션의 영업이익에 약 380억 원 이상의 플러스 요인으로 작용했습니다.

이러한 4분기 실적 호조는 단기적인 이벤트가 아니며, 한화오션 주가 전망을 긍정적으로 바라보게 하는 기초 체력이 완성되었음을 의미합니다.

많은 전문가들이 2026년을 한화오션의 이익이 폭발하는 해로 꼽고 있습니다. 한화오션 주가 전망의 핵심 포인트는 바로 '선종 교체'입니다.

저가 수주 소멸: 2022년 이전에 수주했던 저수익 선박들이 2026년 1분기를 기점으로 거의 다 인도됩니다. 적자 요인이 사라지는 것입니다.
LNG선의 지배력: 2026년 상선 매출액의 약 70%가 고마진 선박인 LNG 운반선에서 나옵니다. 현재 신조선가는 역대 최고 수준을 유지하고 있어, 팔면 팔수록 이익이 많이 남는 구조입니다.
영업이익 1.5조 시대: 증권가 컨센서스에 따르면 2026년 영업이익은 약 1.7조 원에서 최대 1.9조 원에 이를 것으로 보입니다. 이는 작년 대비 45% 이상 급증한 수치로, 한화오션 주가 전망 레벨업의 가장 확실한 근거입니다.

단순히 배를 잘 만드는 것만으로는 주가 상승에 한계가 있습니다. 하지만 한화오션은 '방산'이라는 강력한 무기가 있습니다. 이것이 한화오션 주가 전망을 다른 조선주와 차별화하는 핵심입니다.

캐나다 잠수함 사업(CPSP): 총사업비 60조 원 규모의 캐나다 잠수함 도입 사업에서 한화오션은 유력한 '숏리스트(적격후보)'로 선정되었습니다. 독일과 경쟁 중이나 기술력과 납기 준수 능력에서 높은 점수를 받고 있습니다.
미국 시장 진출(MRO & 필리 조선소): 국내 최초로 미 해군 함정 MRO(유지보수) 사업을 수주(월리 쉬라호, 유콘함)했으며, 필리 조선소 인수를 완료하여 미국 본토 생산 거점을 확보했습니다. 이는 미국 방산 시장의 빗장을 연 역사적 사건입니다.
KDDX(한국형 차기 구축함): 2026년 진행될 상세설계 경쟁 입찰에서 한화오션은 경쟁사의 보안 감점 페널티 덕분에 유리한 고지를 점하고 있습니다.

이러한 방산 모멘텀은 조선업의 낮은 PER(주가수익비율) 대신, 높은 방산 멀티플을 적용하게 만들어 한화오션 주가 전망 목표치를 대폭 상향시키는 요인입니다.